2.實踐案例分析
案例一：財政資金償還——?？谑屑骖欂斦罩啥?，化債任務落實各單位
2018年?？谑腥嗣裾“l(fā)《?？谑?018-2019年政府性債務化解規(guī)劃方案通知》（以下簡稱“通知”）。從調配財政資金方面，?？谑腥嗣裾岢鋈c要求：（1）壓縮經常性支出，統(tǒng)籌新增財力，每年將從因體制調整形成的新增財力的50%部分用于償債；（2）盤活存量資金，從每年盤活的存量資金中安排30%以上用于償債；（3）盤活土地資源，加大土地出讓力度，對現有的儲備地全面進行梳理，對具備出讓條件的土地細化分類，2018年完成土地出讓收入295億元，在保障省市重大項目建設后，籌集80億元用于償債。同時，上述化債要求落實至具體牽頭領導、牽頭單位及責任單位并予以公示。化債方案落地實施后，2018年?？谑泄蚕媪總鶆毡鞠⒓s40.8億元。
通知明確?？谑姓詡鶆栈饩唧w舉措和責任分工，政策指導細則具有較強計劃性與可操作性。在化債任務部署前，?？谑幸褜Φ胤诫[性債務情況進行梳理，在化債期間，?？谑袑赡茉黾诱詡鶆盏捻椖窟M行持續(xù)追蹤，對可行性和規(guī)范性存在問題的項目及時管控。
案例二：資產處置——鎮(zhèn)江市收整資產，解決積存問題、提供償債保障
鎮(zhèn)江市隱性債務規(guī)模較高，市場對區(qū)域化債情況持續(xù)關注，除隱性債務置換外，市內通過收整資產方式提供償債資金來源。2018年鎮(zhèn)江市盤活“四集團一中心”（市城建集團、交通集團、文旅集團、國控集團和土地儲備中心）閑置房產230萬平方米，盤活率達88%；實施市區(qū)“集中拆違行動”，拆除違法建設45.2萬平方米；推進集約節(jié)約用地，建成“慧眼守土”動態(tài)智能監(jiān)管系統(tǒng)，整改存量違法用地1.8萬畝，處置各類閑置土地4,290畝。
除政府資產外，城投公司在成立時取得大量土地、房產擴充資產規(guī)模，但相關資產未必得到合理運用，由于資產的實際控制權并非在城投公司手中，部分資產處于被動管理狀態(tài)，無法產生經濟效益。處置閑置資產、提升資產使用效率，雖然無法解決全部債務問題，但從長期看，對企業(yè)運營效率提升有所助益。
案例三：資產處置——貴州茅臺股權減持套現，資本操作加持地方債務化解
政府性債務化解統(tǒng)籌調配區(qū)域各類資源，優(yōu)質上市公司股權無償劃轉出讓成為緩解償債資金壓力又一重要方式。貴州省債務率在全國范圍居于前列，但地方經濟增長不及債務擴張速度，近年數次爆出非標違約問題，區(qū)域再融資困難，短期債務壓力驟增，貴州茅臺在地方債務化解中扮演重要角色。
2019年12月和2020年12月，中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司（以下簡稱“茅臺集團”）均無償劃轉貴州茅臺5,024萬股股份（占總股本4%）至貴州省國有資本運營有限責任公司（以下簡稱“貴州國資公司”），期間貴州國資公司通過減持套現獲得償債資金超過600億元，股票收益超過千億元。2020年9月，貴州茅臺董事會會議同意公司控股子公司貴州茅臺集團財務有限公司開展固定收益類有價證券投資業(yè)務，投資總規(guī)模不超過其資本總額的70%，緩解區(qū)域城投債銷壓力。此外，茅臺集團同時向地方國企施以援手。受疫情影響，貴州高速公路集團有限公司（以下簡稱“貴州高速”）2020年上半年利潤嚴重虧損，同年11月茅臺集團發(fā)行130億元公司債券，票面利率3%，期限3+3+1年，原計劃募集150億元，其中不超過86億元用于收購股權。
案例四：轉經營性債務——山西交控集團整合產業(yè)資源，走市場化化債路徑
城投公司或國有企業(yè)市場化轉型是未來企業(yè)發(fā)展方向，對政府方而言，下屬企業(yè)自負盈虧，減少財政依賴，可提高企業(yè)經營自主性；對投資方而言，優(yōu)質的經營性資產在資產質量和資產收益性方面均可為債務償還提供保障。
2017年山西省廳整合62條政府還貸高速公路、10戶路橋企業(yè)、廳直2戶科研企業(yè)、省高管局3戶直屬企業(yè)和省國資委管理的路橋集團、交通投資集團、高速集團，組建了山西交通控股集團有限公司（以下簡稱“山西交控集團”）。此后，山西交控集團成為山西省高速公路債務主體，負責化解山西高速公路相關隱性債務。2018年12月，山西交控集團與國開行牽頭，工行、農行、中行、建行、交行、郵儲等參團的銀團簽訂《銀團貸款協(xié)議》，債務重組規(guī)模約2,607億元，每年可減少利息支出約30億元。山西省高速公路化債方式在化解政府性債務、推進政企分開、培育強勁市場主體方面均取得實質性工作成果。
借鑒山西省化債思路，內蒙古、吉林、甘肅、湖北等地均落實高速公路類債務置換方案，各地具體措施有所差異，但本質均為將地方政府隱性債務轉為企業(yè)經營性債務，以高速公路產生的經營性收益為籌碼，與金融機構協(xié)調債務重組。
案例五：債務重組——“遵義最大城投”156億債務重組，銀行貸款展期20年，平滑短期債務壓力
在各類化債手段中，債務重組方式被普遍使用，城投公司或地方國企通過銀行借款展期、商貸非標轉標的形式，調整債務結構，平緩短期債務壓力。
2022年12月30日，遵義道橋建設（集團）有限公司（以下簡稱“遵義道橋”）公告銀行貸款重組概況及進展情況。公告稱，遵義道橋本次銀行貸款重組涉及債務規(guī)模155.94億元，以債權保全為前提，經各方友好平等協(xié)商，近期完成簽署相關補充協(xié)議。根據重組協(xié)議，遵義道橋重組后銀行貸款期限調整為20年，利率調整為3.00%/年至4.50%/年，前10年僅付息不還本，后10年分期還本。
值得一提的是，2022年9月9日，財政部官網曾發(fā)布關于印發(fā)《支持貴州加快提升財政治理能力奮力闖出高質量發(fā)展新路的實施方案》（下稱“方案”）的通知。在支持防范化解政府債務風險方面，方案提出，將穩(wěn)妥降低債務風險，研究支持貴州高風險地區(qū)開展降低債務風險等級試點。按照市場化、法治化原則，在落實地方政府化債責任和不新增地方政府隱性債務的前提下，允許融資平臺公司在與金融機構協(xié)商的基礎上采取適當展期、債務重組等方式維持資金周轉，降低債務利息成本。指導貴州加大財政資源統(tǒng)籌力度，積極盤活各類資金資產，完善防范化解地方政府債務風險的考核和問責機制，穩(wěn)妥化解存量隱性債務，堅決遏制新增隱性債務。